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  近日,记者在中信建投证券、广发证券、联讯证券揭阳营业部了解到,这些公司的投资策略报告均认为,2014年的A股市场将现波段结构性行情。

  中信建投证券:

  牛市尚在酝酿期,2014年先谨慎后乐观,上证指数核心运行区间1900~2500点中信建投证券2014年策略报告认为,牛市尚在酝酿期,2014年先谨慎后乐观,上证指数核心运行区间1900~2500点。一方面短期经济增速及企业盈利增速仍在下滑,改革的阵痛将可能出现,潜在的信用风险和流动性压力仍然存在,流动性因素和无风险利率水平将成为制约估值的核心因素;另一方面新一届领导层已经给出了明确的经济增长方向和预期,中国经济中周期去产能正逐步接近尾声,新中国模式主导的新一轮经济周期即将开启。在这两大因素作用下,2014年A股市场下行空间有限,但是上行动力同样相对不足,我们对全年A股先谨慎后乐观。上证指数核心运行区间1900~2500点。

  配置建议:积极把握三大主线,建议主仓大消费,同时收获政府投资和改革红利。第一条主线:群众消费板块。限制三公消费的影响在削弱,叠加低基数效应,2014年的消费增速会有所恢复。再考虑到通胀缓升以及经济结构往消费转向,具有防御价值的大消费板块将成资金配置的最佳选择。相对看好农+林+牧+渔、医药、食品饮料等行业。第二条主线:政府投资重点。2014年政府财政支出结构边际增长最快的领域,主要是国家安全(包括国防军工、信息安全、安防等板块)和生态环保(节能、新能源、环境保护与修复等)领域,投资机会更为确定。第三条主线:改革兑现主题。在全面深化改革的执行期,A股主题机会也将被持续激活。国企改革、对外开放和人口户籍政策调整相关的概念板块值得关注,资本市场制度重构下的新股投资机会也应深入挖掘。

  广发证券:

  2014年A股先上后下

  广发证券2014年策略报告认为,2014年全年A股走势是“先上后下”,上半年市场在盈利改善和改革红利预期的共振下有望进一步强势进攻,但下半年在盈利回落和改革波折中,可能会逐步冲高回落。

  广发证券表示,2014年下半年到2015年,A股盈利可能均处于下滑周期,与周期波动相关的行业景气均将见顶回落;再加上“存量经济”模式逐渐深入人心,投资者越来越不喜欢关注周期波动,而更喜欢寻找能够穿越周期的长期持有品种,市场焦点将是寻找“长跑冠军”。

  具体而言,广发证券建议的2014年行业配置策略为,上半年“弹性策略”,下半年“服务掘金”。上半年“弹性策略”关注非银金融、水泥、重卡、造船行业;下半年“服务掘金”关注非银金融、检测、环保、医疗、传媒教育、旅游行业。

  广发证券表示,在存量经济模式下,虽然国内生产总值(GDP)的波动中枢将相对前几年下降,但也不至于持续下行,因此经济的大起大落将很难看到,波动区间将明显收窄。2014年全年GDP预期是7.5%,而通胀水平会相比2013年略有上升,消费者物价指数全年约为3%.从改革的角度看,上半年政策密集出台和美好预期对股市估值有明显推升作用,而下半年政策落实过程的波折或将对市场形成压制。因此,从基本面的角度看,虽然基本面和盈利的波动都将较弱,但趋势上都将是先上后下,上半年更有利于股市。

  基于2014年下半年将进入盈利回落周期的判断,广发证券认为,高盈利弹性行业将不再受到追捧,市场的热点将是关注能够穿越周期的“长跑冠军”。对于“长跑冠军”的寻找,广发证券提出了三大标准:首先,上涨趋势维持至少三年以上;其次,在长期上涨趋势中,持续有相对大盘的超额收益;最后,在长期上涨阶段的累计涨幅排名处于所有行业最前列。同时,广发证券还认为,一个行业要想成为长期战胜市场的“长跑冠军”,至少符合三大特征之一:第一,在全球分工中扮演关键角色,且是本国的支柱产业;第二,属于稳定增长的必须消费品;第三,顺应了本国产业结构的大变迁进程。

  对于下一阶段的投资策略,广发证券强调,最近半年是高盈利弹性行业最好的投资时机,能同时享受盈利提升和估值提升的带动作用。但2014年下半年,随着市场整体盈利改善周期的见顶回落,高盈利弹性的行业将可能受到更大的向下冲击,股价将难以得到盈利的支撑。

  联讯证券:

  2014年A股将现结构性机会

  联讯证券2014投资策略报告认为,2014年不可能出现大牛市,指数表现也不会出色,更多是震荡市特征。风险最大的时候可能在2~6月期间,最好的操作时机可能在第三季度。2014年投资机会主要集中在消费、下游、环保、电子信息技术、国企改革领域。

  对于创业板,联讯证券认为,2014年的大牛股还会出在创业板,但大熊股也会出在这一板块,个股分化会很严重。由于IPO注册制的实施,创业板被整体高估的现象会得到极大的修正,尤其是部分创业板股票存在退市风险。相对而言,一月份上市的创业板安全性稍好一些,但投资也应适可而止。

  操作上,联讯证券认为,原则上进行波段操作,策略上实行半仓操作,宁可错过机会,尽量不要做错,对单向做多的投资者,半仓可以把握主动权。应避免单纯持仓银行、地产、煤炭、有色、钢铁、水泥等周期性股票。黄金、白银等贵金属股票也应尽量回避。

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